投資者保護·明規則、識風(fēng)險”案例——警惕上市公司“忽悠式”信息披露
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N公司就為投資者描繪了這樣一幅空中樓閣。2014年之前N公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍主要是軟件開(kāi)發(fā)與服務(wù)業(yè)務(wù)和信貸風(fēng)險業(yè)務(wù)管理咨詢(xún)等。2014年5月開(kāi)始，N公司對外披露擬涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，陸續披露了一系列開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)信息，包括開(kāi)展數據服務(wù)、征信服務(wù)和小貸云服務(wù)業(yè)務(wù)；與某商業(yè)銀行合作成立X互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)；擬成立Z網(wǎng)絡(luò )信息有限公司，從事普惠金融相關(guān)業(yè)務(wù)。此信息一出，各大投資機構紛紛看好，中小投資者跟風(fēng)買(mǎi)入，使N公司的股價(jià)在一年之間漲幅高達16倍。
但是事實(shí)上如此宏偉的互聯(lián)網(wǎng)金融圖景背后不過(guò)是充滿(mǎn)不確定性的幻景。N公司實(shí)際互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)收入極小，僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的0.62%。公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的發(fā)展戰略從未提交公司董事會(huì )以及董事會(huì )戰略發(fā)展委員會(huì )審議，無(wú)相關(guān)工作規劃，無(wú)資金來(lái)源計劃，相關(guān)業(yè)務(wù)無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相關(guān)項目因違反政策已經(jīng)暫停實(shí)施。而且，公司披露的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)信息具有片面性，選擇性披露利好信息，規避不利信息，未披露上述業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題以及進(jìn)展情況。N公司對外宣稱(chēng)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不過(guò)是對前景的描繪和設想，缺乏相應的事實(shí)基礎，未來(lái)可實(shí)現性極小，卻使投資者誤以為瓜熟蒂落，具有較大誤導性。
無(wú)獨有偶，D公司也通過(guò)題材炒作為投資者繪制了一幅美好愿景。D公司利用互聯(lián)網(wǎng)金融的炒作熱點(diǎn)，在公司互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站正在籌備、尚未開(kāi)始運營(yíng)的情況下，卻對外公告稱(chēng)“可以使公司在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢”，過(guò)度夸大、渲染給公司業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響，誤導投資者，使其做出錯誤的投資決策。之后公司股價(jià)連續6日漲停，漲幅高達77.37%。
上市公司在發(fā)生經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化，或者重大投資行為和重大購置財產(chǎn)的決定等事項時(shí)，應當真實(shí)、準確、完整的披露信息，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。如果不切實(shí)際的夸大事實(shí)，或者有選擇性的披露信息，會(huì )造成上市公司與投資者之間的信息不對稱(chēng)，容易造成投資者依賴(lài)信息做出錯誤的投資決策。這就違背了《證券法》關(guān)于上市公司必須真實(shí)、準確、完整的披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的相關(guān)規定，違背了公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)交易秩序。更有甚者，一些上市公司通過(guò)編題材講故事拉動(dòng)股價(jià)上漲為高價(jià)減持股票做鋪墊，這種侵害中小投資者利益為自己謀利的行為更是資本市場(chǎng)嚴厲打擊的對象。
面對上市公司披露的熱點(diǎn)信息，投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)應當擦亮眼睛，不要被上市公司熱點(diǎn)題材炒作所迷惑，而應結合宏觀(guān)政策、產(chǎn)業(yè)狀況和企業(yè)的實(shí)際情況綜合分析相關(guān)信息的真實(shí)準確性，評估相關(guān)業(yè)務(wù)對公司帶來(lái)的影響程度，理性判斷其背后的投資價(jià)值。同時(shí)，投資者應警惕上市公司通過(guò)講故事“吹泡泡”為其高價(jià)減持預熱的行為。否則一旦“泡泡”破滅，股票價(jià)格與價(jià)值回歸正常軌道，投資者將面臨的可能是巨大的經(jīng)濟損失。
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